美债突破40万亿，贝森特出手只管用了两天，美联储为何作壁上观？

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美债突破40万亿，贝森特出手只管用了两天，美联储为何作壁上观？为什么说靠美国财政部的操作救不了美债？

8月19日，美国联邦政府的债务规模正式突破40万亿美元，而美债规模从39万亿上升到40万亿只用了大约3个月的时间按照这种速度来看，美国国债的雪球只会越滚越大。有媒体算了一笔账，40万亿的美债规模相当于每个美国人都背上了11.6万美元的债务。联邦政府每进账5美元的收入，就要拿出1美元来还债。现在美国上下可以说都感受到了债务的压力，并且开始尝试采取措施减轻债务压力，不过这个过程却并非一帆风顺。

第一，特朗普要动用军队救市，贝森特出手难见效果

就在美债规模正式突破40万亿的当天，美财政部就开始有所动作，表示将会从9月开始将美国国债的回购规模提升一倍。也就是说在9月份，美国财政部回购国债的规模至少在40亿美元左右，而回购的对象包括了10年期债券至30年期债券的各个品类。

贝森特这么做的目的很明显，就是给市场增加信心，让飙升的债券收益率尽快降温。目前美国30年期的国债收益率已经飙到了5.34%，上一次出现这么高的收益率还要追溯到2007年。而10年期国债的情况也没有好到哪里去，收益率也已经来到了4.74%，同样处于20年来的高位。

这说明市场上的美债正在遭遇大规模的抛售，贝森特此时出手无非是想通过回购托住美债市场，避免抛售情绪进一步发酵引发债务崩盘风险。但从市场反应来看，贝森特的这一操作效果并不理想。根据数据显示，在消息公布的当天，美国国债的收益率出现了一定程度的走低。但是在周五又出现了明显的反弹，30年期美债的收益率又来到了5.28%附近。而10年期美债的收益率也回到了4.73%左右。

很显然，贝森特的干预手段失败了。在8月21日，美国总统特朗普也在接受采访的时候被问到了这一话题。特朗普表示财政部的介入只是美国干预债市的手段之一，美国还有最后的办法没有使出来，如果需要的话美国将会动用军队进行干预，而这也是美国政府应对债务危机的“终极手段”。

虽然口无遮拦的特朗普的言论并不能当真，不过从中也能够看出，美国应对债务危机并没有什么太好的手段。虽然贝森特还有一些招数没有使出来，比如提高回购的频次、扩大回购的规模，或者是减少长期国债的发行规模，但是在结构性问题没有解决的情况下，这些措施只能是隔靴搔痒，并不能真正地解决问题。

第二，美联储作壁上观，拉了贝森特的后腿

当然，想要减轻债务压力，最直接的做法就是降息，通过降低新债的收益率来降低政府发债的成本，同时也能带动市场对债券的需求，托住美债价格，这也是为什么特朗普坚持要求美联储降息的原因之一。

但是在这次财政部救市的过程中，原本应该并肩作战的美联储却选择了作壁上观，甚至进行了一波“反向操作”，拖了贝森特的后腿。就在8月19日，也就是美债规模突破40万亿，贝森特宣布翻倍回购的当天，美联储公布了7月底一场货币政策会议的会议纪要。

根据纪要显示，虽然最终投票结果是以9票赞成对3票反对的结果维持目前的联邦基金利率目标区间不变，但是会议现场出现了一股很大的力挺加息的声音。一旦美联储加息，那么美债收益率还会进一步走高，贝森特托住市场的努力也就彻底付诸东流了。这份带着鹰派基调的会议纪要直接给市场浇了一盆冷水，彻底抵消了贝森特回购计划带来的短暂利好，也就不难理解为什么短短两天美债收益率就重新回到高位。

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事实上，美联储并非不知道当前美债市场面临的压力，但其政策重心始终放在抗击通胀上，哪怕通胀水平已经较此前高点出现明显回落，美联储也不愿意轻易释放降息信号，更不敢贸然停止缩表计划。

刚刚走马上任不久的美联储主席沃什在这一过程中的态度十分耐人寻味，他始终坚持应该让市场自主定价，而市场选择了推高国债的收益率甚至在某种程度上还帮了美联储的忙，因为这种市场自发形成的高利率环境，能够进一步抑制社会总需求，给过热的经济降温，刚好契合美联储抗击通胀的目标。

第三，美债问题的根源不在财政部和美联储

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但即使是美联储选择降息，财政部继续回购国债，就真的能够解决美国面临的债务危机吗？目前美债的首要问题并不是如何缩减债务规模，而是要减缓债务规模不断扩张的速度。但这并不是美国一个国家能够解决的问题，现在全球外汇储备去美元化的趋势十分明显，根据最新公布的国际资本流动报告显示，在最近的半年中，持有美债最多的8个国家有6个都在减持。尤其是日本，为了拯救日元汇率，仅仅在6月份就减持了264亿美元的国债。